600733读懂如何判断非随机行为

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600733读懂如何判断非随机行为

到目前为止,我希望我是已经说服了你,市场走势确实是“随机漫步”的,在各个方面都是不可预测的,使得股票选择和市场择机都是不可能的。但是事实上市场走势并非完全是随机的,虽然几乎不可能从市场运动中获得利润,但是投资者还是应该知道市场运动的模式。

  为了说明这一点,我们必须清楚随机漫步一词的含义。这个词的含义是昨天的、上个月的、去年的市场收益率不包含任何未来收益率的信息。真的如此严格吗?

  为了回答这个的问题,我们首先必须了解我们是如何判断非随机行为的。这有很多种方法,但最简单的是寻找价格变化的“自相关性”。我们的问题其实就是,前一天、前一周、前一月、前一年、前十年的价格变化和下一天、下一周、下一月、下一年、下十年的价格变化是否相关?

  让我们来看一下标准普尔500指数从1926年的1月到1998年的9月的月度收益率。这有873个月。我们产生两组数字系列,第一组将第一个月的收益率数字去掉,第二组将最后一个月的收益率数字去掉,这样我们就有了两组872个月的月度收益率数据。

  真的感谢现代电子表格工具的威力,使我们计算这两组数据的相关系数成为非常简单的事情.一个收益率数据和它自身的滞后数据之间的相关系数就称为自相关系数。正的自相关系数意味着在均值以上或者均值以下的收益率倾向于重复或者说形成一种趋势。某种证券或者资产类别的“势头”就可以用正的自相关系数来定义。一个负的自相关系数可以用来定义所谓的中间反转,也就意味着一个超过平均的收益率倾向于紧接着一个低于平均的收益率,反之亦然。最后,一个0的自相关系数就可以定义随机漫步。

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